我国公募证券投资基金
中长期投资业绩表现观察
2005以来，上证综合指数历经一轮大幅波动和长期的低位盘整。公会根据银河证券一级分类标准，观察在2005年至2014年十年期间全部股票型基金和债券型基金的整体收益情况，从十年期、六年期、相同市场指数区间三个阶段进行业绩表现观察比较，对比两者的中长期投资收益情况。
一、1）十年期股票型、债券型基金收益情况观察（2005.1-2014.12）
选取2005年之前成立的全部股票型、债券型基金。其中股票型基金22只，债券型基金12只。（表1）
根据上表数据显示，10年期股票型基金整体平均收益率大幅超越沪深300指数113.82%，年复合净值增长率高达16.71%；同期债券型基金整体收益率同样大幅超越基准76.38%，虽整体收益率大幅落后股票型基金，但年复合净值增长率也达8.93%。
2）十年期主动、被动股票型基金收益情况观察（表2）
根据上表数据，在10年期业绩表现上，所选取的主动和被动股票型基金复权净值增长率差距较大，主动型股票型基金要比被动股票型基金高出155%的复权净值增长率，相对基准177.25%的超额收益同样远远大于被动股票型基金的22.19%。
收益情况分析：
从（表1）数据来看，在10年期业绩表现上，整体股票型基金16.71%的年复合净值增长率远超同期理财产品及信托产品收益率水平；所选取的债券型基金虽然没有股票型基金的大幅收益，但仍然获得了8.93%年高复合净值增长率，大幅超越对应基准，以及银行存款利率。对于长期投资来讲，我国10年期股票型、债券型基金还是为基金投资者提供了较好的长期投资工具，是基金管理人专业投资能力的体现。
从（表2）数据来看，主动股票型基金高达432.48%的复权净值增长率以及18.20%的年复合净值增长率远远超过被动股票型基金，充分体现了基金管理人专业投资能力。
二、1）六年期股票型、债券型基金收益情况观察（2009.1-2014.12）
选取2009年之前成立的全部股票型、债券型基金。其中股票型基金160只，债券型基金85只。(表3)
据上表信息显示，自2009年初至2014年末6年间，全部股票型基金平均复权净值增长率93.32%，略微超过沪深300指数91.18%的涨幅，年复合净值增长率为11.61%；同期，全部债券型基金获取40.15%的复权净值增长率，年复合净值增长率为5.79%，超过对应基准3.42%涨幅。
2）六年期主动、被动股票型基金收益情况观察 (表4)
收益情况分析：
从上述6年期股票型、债券型基金收益情况来看，股票型基金没有获取太多超额收益，同期的债券型基金业绩则超越中证全债指数17.82%；股票型基金在绝对收益率上大幅超越债券型基金，但在超越基准收益率上，则是债券型基金占优。两者分别11.61%和5.79%的年复合净值增长率仍旧是中长期投资理想的投资工具，体现基金管理人的专业投资能力。同期主动和被动股票型基金业绩基本同步，没有超额收益的获取。
三、1）市场处于震荡调整期间，股票型、债券型基金收益情况观察
选取上证指数2007年4月2日至2014年12月31日期间有公开净值数据的基金业绩情况，期间2007年4月2日上证指数为3252.59，与2014年末3234.68基本持平，指数在区间下行震荡调整。其中股票型基金97只，债券型基金28只。（表5）
据上表信息显示，自上证指数2007年4月2日至2014年12月31日震荡调整期间，股票型基金和债券型基金收益率接近，分别为64.27%和65.06%，年复合净值增长率分别为6.61%和6.68%，大幅超越各自对应指数。
2）市场处于震荡调整期间，主动、被动股票型基金收益情况观察（表6）
收益情况分析：
从上证指数近8年的震荡调整期间业绩表现上来看。股票型基金业绩与债券型基金绝对收益率基本同步，在超额收益率上，股票型基金则更胜一筹，在市场震荡区间里，股票型基金更能体现专业投资能力；同期两者分别6.61%和6.68%年复合净值增长率也是中长期投资理想的投资工具。
然而，同期主动、被动股票型基金业绩表现差异较大，主动股票型基金业绩大幅优于被动股票型基金，获取了43.10%的超额收益，是基金管理人专业投资能力的体现。
四、结论与小结
1、长期投资仍有价值和优势
从长期投资角度来看，根据以上数据观察显示，无论是股票型基金还是债券型基金均有较好收益表现，专注于长期投资仍能为投资人带来高于同期银行存款利率、国债收益率和银行理财产品的超额回报，是投资者用以获取超额收益、抵御通胀的理想理财工具。
2、风险收益特征各有不同
从不同阶段两类基金的收益波动观察情况来看，股票型基金的整体平均年复合增长率从6.61%—16.7%，波动范围较大，风险相对较大；而债券型基金的平均年复合增长率从6.68%—8.93%，相对波动范围较小，风险也较小。因此，从资产配置角度来看，两者有不同的风险收益特征。
3、基金管理人专业投资能力对业绩影响明显
在主动和被动股票型基金业绩表现上，主动股票型基金在10年期和相同市场指数震荡区间为投资人获取了丰厚的超额收益，是资产管理机构核心竞争力和价值和体现。
注：以上所作收益分析是对所选取基金的整体平均收益率，且选取的阶段也有一定特定性，暂未考虑到选择基金个体表现的差异和入场时机方面的风险和偏差，仅从宏观上观察个别区间、阶段的整体业绩表现,以作整体性观察和参考。
2015-02-03
