债券型基金的特点与风险

　　债券型基金主要以债券为投资对象，因此对追求稳定收入的投资者具有较强的吸引力。债券基金的波动性通常要小于股票基金，因此常常被投资者认为是收益、风险适中的投资工具。此外，当债券基金与股票基金进行适当的组合投资时，常常能较好地分散投资风险。

　　债券基金主要的投资风险包括利率风险、信用风险、流动性风险、提前赎回风险、再投资风险以及可转债的特定风险。

　　（一）利率风险

　　债券的价格与市场利率变动密切相关，且呈反向变动。当市场利率上升时，大部分债券的价格会下降；当市场利率降低时，债券的价格通常会上升。通常，债券的到期日越长，债券价格受市场利率的影响就越大，债券基金的利率风险越高。

　　（二）信用风险

　　信用风险主要指交易契约的一方无法履行义务的风险。信用风险的损失，可能由证券、期货、交换契约的一方违约而产生。根据信用风险的来源主要可以分为两类：债券信用风险和交易信用对手风险。

　　债券信用风险，主要是指发行债券的借款人可能因发生财务危机等因素，不能按期支付契约约定的债券利息或偿还本金，而是投资者蒙受损失。

　　交易对手信用风险，主要是指交易对手未能履行约定契约中的义务而造成经济损失的风险。对未结算的证券、商品和外汇交易，从交易日开始都会面临交易对手风险，特别是交易对手的信用风险。

　　（三）流动性风险

　　流动性风险是指持有金融工具的一方无法以合理价位迅速卖出或转换该金融工具而遭受的损失。另外也指所购买的债券，由于市场交易量少，因为发生变现困难、流通不易而导致的风险。

　　（四）提前赎回风险

　　提前赎回风险是指对于含有提前赎回条款的公司债，发行公司可能在市场利率答复下降时行使提前赎回权在到期日前提前赎回债券，从而是投资者因提前赎回导致的利息损失和降低再投资回报的风险。

　　（五）再投资风险

　　再投资风险是指债券持有者在持有期间收到的利息收入、到期时 收到的本息、出售时得到的资本收益等，用于再投资所能实现的报酬，可能会低于当初购买该债券时的收益率。

　　（六）可转债的特定风险

　　可转换债券是一种可以在特定时间、按特定条件转换为普通股票的特殊公司债券。可转债投资的风险主要有以下四点：

　　（1）当基准股票市价高于转股价格时，可转债价格随股价的上涨而上涨，但也会随股价的下跌而下跌，持有者要承担股价波动的风险。

　　（2）当基准股票市价下跌到转股价格以下时，持有者被迫转为债券投资者，因为转股会带来更大的损失；而可转债利率一般低于同等级的普通债券，故会给投资者带来利息损失风险。

　　（3）提前赎回风险。可转债都规定发行者可以在发行一段时间后以某一价格赎回债券；这不仅限定了投资者的最高收益率，也给投资者带来再投资风险。

　　（4）转换风险。债券存续期内的有条件强制转换，也限定了投资者的最高收益率，但一般会高于提前赎回收益率；而到期的无条件强制转换，将使投资者无权收回本金，只能承担股票下跌的风险。

　　（七）债券回购风险

　　运用回购也会面临交易对手信用风险。此外，正回购比例搞的债券基金杠杆也比较高，在信用风险集中爆发的时候，会使一些杠杆较大的基金也面临着亏损成倍放大的风险。

2018.3.14